解读智元机器人“类借壳”：6个涨停板！可想学不简单
Episode 126 · July 16th, 2025 · 1 hr 2 mins
About this Episode
「一场备受关注的并购，能让智元成为具身第一股吗？」
本期，我们讨论上周三发生的一起备受关注的交易：一级市场具身智能明星公司智元机器人相关主体以 7.84 亿元人民币获得科创板上市公司上纬新材 29.99% 的股份。
这之后的 6 个交易日里，上纬新材已经连续 6 天 20cm 涨停，股价从交易前的 7.78 元涨到了 23.24 元（截至 7 月 16 日中午休市时）。
围绕这场交易，有很多期待和讨论：这是不是借壳？智元会否因此有可能赶在 5 月底股改的宇树之前，成为具身第一股？其它有大量现金的一级市场明星科技公司，是否可以效仿？学习。
我们邀请了曾做客过《晚点聊 LateTalk》第 39 期节目的蓝桥资本创始人王超，来与我们详解这些问题。
成立三年来，蓝桥完成了40+融资、并购等交易。过往并购案例包括京东工业品收购工品汇并完成分拆融资、某战略集团投资石墨文档、印象笔记分拆中国区业务、百度集团收购私有云企业云途腾科技、360集团收购东巽科技、奇点云收购GrowingIO等。
简单的结论是：这不是借壳，科创板也不允许和倡导借壳；智元的操作其它公司学习有门槛，需要 5-10 亿的基础资金，需要公司股东协议的支持，能相对容易地对拿出大额资金去对外收购股份有共识。
本期主播：程曼祺，《晚点 LatePost》科技报道负责人；王与桐，《晚点 LatePost》科技作者
本期嘉宾：王超，蓝桥资本创始人 & CEO
背景资料：
上纬新材料科技股份有限公司详式权益变动报告书
【截至要约收购报告书摘要签署日，收购人之一智元恒岳的股权控制关系图】
【此次股份转让的出让主体、购买主体，股份变化】
时间线跳转：
-智元公司 & 此次交易概况
01:54 稚晖君背后，智元实控人邓泰华是谁？
04:02 7.8 亿元买上纬新材 29.99% 股份，获得相对控股
-交易性质？科创板不能借壳
08:58 科创板不能借壳，科创板也不应该有壳
12:56 科创板并购重组交易中，向上市主体注入资产的流程与难度
23:26 智元股东同意花钱收购的可能原因？——一种希望
24:42 上一波 AI 公司退出难的教训
25:48 为什么只买到 29.99%
28:56 太多报道关于智元，太少关注上纬新材
-其它科技公司能学吗？没这么容易
36:20 效仿智元的门槛：公司有没有钱？能不能拿出来？
43:32 如果去港股上市呢？
46:21 好的「壳/标的」该如何？—业务干净、业绩不掉、股权相对集中
52:01 启明、梅花作为基金 GP 收购上市公司资产的尝试
55:28 A 股二级何时更放开？指数是个好指标
相关链接：
晚点聊39：从美团收购光年之外，聊聊科技公司收并购的操作与故事
剪辑制作：Nick
即刻 @王与桐
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